De Amerikaanse inflatievertraging is niet het gevolg van de renteverhogingen van de Fed

20 Dec 2022

De Amerikaanse inflatievertraging is niet het gevolg van de renteverhogingen van de Fed

Recente Amerikaanse inflatiegegevens zijn een overwinning voor het tijdelijke team: de economen die voorspelden dat de inflatie zou dalen zonder renteverhogingen.

De Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI) steeg met 0,1% van oktober tot november, ver onder de stijging van 0,3% die door Dow Jones ondervraagde economen hadden voorspeld.

Lees meer

3 manieren om onzichtbare arbeid voor vrouwen op het werk te verminderen

36 manieren om een ​​gezinsvriendelijke cultuur op te bouwen

Verschillende maatstaven voor de goedereninflatie vertraagden of daalden ronduit in november. Dit komt deels doordat de knelpunten in de toeleveringsketen zijn weggenomen en deels omdat bedrijven goederen hadden opgeslagen als reactie op de schok in de toeleveringsketen en nu een aantal van die voorraden met verlies moesten verkopen. Maar renteverhogingen? Ze leken er weinig mee te maken te hebben.

Als renteverhogingen de inflatie zouden vertragen, zouden we verwachten dat de huizenprijzen zullen dalen nu de hypotheekrente boven de 6% is gestegen. Toch bleven de hoge kosten voor onderdak in november aanhouden. In plaats daarvan zien we dat de inflatie voor nieuwe auto's vertraagt ​​en voor gebruikte auto's daalt, zelfs nu de autoverkopen zijn aangetrokken.

En de inflatie die het meest hardnekkig is geweest? Dat zijn prijzen voor woongerelateerde goederen zoals woninginrichting en apparaten, die blijven stijgen. Dit ondanks het feit dat de verkrapping van de financiële voorwaarden door de Fed de huizenmarkt heeft getemperd.

Hoe zit het met dalende huurlasten?

De CPI-maatstaf van huurprijzen loopt meestal achter op de huidige omstandigheden, maar pogingen om de vraagprijzen van vandaag te meten, suggereren dat de huurprijzen dalen. Het is onwaarschijnlijk dat deze daling wordt veroorzaakt door de renteverhogingen van de Fed, aangezien Amerikanen gewoonlijk hun huurbetalingen niet financieren, zoals econoom Alex Williams van arbeidsbeleidsgroep Employ America opmerkte in een recente blogpost. Huurprijzen dalen vaak als reactie op een lager inkomen of minder banen.

"We zien dat prijzen - zelfs prijzen die voornamelijk gevoelig zijn voor het tempo van de banengroei - kunnen vertragen terwijl de arbeidsmarkt blijft versterken en de lonen stijgen", schreef Williams. “In werkelijkheid suggereert het dat we een constante huurinflatie van 2% kunnen bereiken terwijl de werkgelegenheid blijft groeien. Het soort recessie dat de werkgelegenheid raakt, is niet nodig dat sommige prominente economen willen ontwikkelen.”

Verhaal gaat verder

Het lange pad van renteverhogingen

Een deel van de reden waarom de renteverhogingen van de Fed niet meer effect hebben gehad, is dat het ongeveer zes tot negen maanden duurt voordat ze zich een weg banen door de economie. Als lenen eenmaal duurder is gemaakt voor banken via de federal funds rate, keren die banken niet meteen om en maken ze lenen duurder voor alle anderen. (Er zijn andere monetaire beleidsdynamieken die ervoor zorgen dat de hypotheekrente de doelstellingen van de Fed overschrijdt).

Hoewel de Fed een stap terug heeft gedaan van verhogingen van 75 basispunten ten gunste van renteverhogingen van 50 basispunten, moet het nieuwe, lagere tempo niet worden geïnterpreteerd als een spil naar een soepeler monetair beleid, aldus Joseph Politano, een arbeidsmarktanalist , schreef deze week in zijn nieuwsbrief Apricitas Economics. Fed-functionarissen waren somberder in hun economische economische projecties voor december dan bij eerdere vergaderingen, en voorspelden hogere rentetarieven en hogere werkloosheid in 2023.

De Fed houdt ook de lonen in de gaten, omdat ze denkt dat de lonen het pad van de inflatie bepalen. De werkgelegenheidskostenindex daalde in het derde kwartaal van 5,6% op jaarbasis in het tweede kwartaal naar 5,2%. En hoewel sommige economen in het banenrapport van november alarm sloegen over een maandelijkse stijging van het uurloon met 0,6%, nam het gemiddelde aantal gewerkte uren per week af, wat betekent dat de loongegevens in het banenrapport naar boven scheefgetrokken zijn.

De verwachting was dat de groei op de arbeidsmarkt in 2022 vanzelf zou vertragen en dat is nu al het geval, zegt Skanda Amarnath, executive director bij Employ America. Dat zou de Fed een pauze moeten geven voordat ze probeert de werkloosheid verder te verhogen om de prijzen te verlagen, voegde Amarnath eraan toe.

Meer van Quartz

Menuschermen van restaurants kijken naar u om te beslissen wat u wilt eten

Meld u aan voor de nieuwsbrief van Quartz. Voor het laatste nieuws, Facebook, Twitter en Instagram.

Klik hier om het volledige artikel te lezen.